Mensaje doble para el salmón: buena rentabilidad pero potencial de largo plazo limitado
"Una oferta limitada es positiva para los precios en los próximos años, pero no necesariamente óptima para el desarrollo industrial salmonicultor a largo plazo", advierten desde DNB Bank.
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Durante la feria Seafood Days celebrada en Trondheim, Dag Sletmo, asesor sénior de DNB, presentó la visión del banco sobre el futuro del mercado del salmón.
El mensaje era doble.
A corto plazo, es probable que se dé un mercado ajustado con buenos precios, pero a largo plazo, las regulaciones y las limitaciones tecnológicas pueden frenar el crecimiento de la oferta.
Crecimiento limitado de la oferta
2025 fue un año de gran crecimiento biológico, pero Sletmo cree que el crecimiento del volumen en el futuro será bajo.
Según DNB, hay pocos indicios de que el sector pueda replicar tasas de crecimiento de alrededor del tres por ciento anual, como se ha visto anteriormente.
"Dadas las limitaciones regulatorias y tecnológicas actuales, un crecimiento anual del 1-2 por ciento es más realista".
Señala que las autoridades son quienes, en gran medida, establecen el marco para determinar la rapidez con la que puede aumentar la oferta. Al mismo tiempo, la innovación en la acuicultura requiere tiempo.
"Se trata de una industria biológica donde gran parte del desarrollo se produce mediante ensayo y error. En una industria tan regulada, es fundamental que las normativas evolucionen al ritmo de la tecnología".
Sletmo considera positivo que una amplia mayoría en el Storting haya aprobado el Informe sobre Acuicultura, pero expone que a menudo es más fácil políticamente ponerse de acuerdo en examinar nuevas medidas que ponerse de acuerdo sobre cómo deberían diseñarse realmente las regulaciones posteriormente.
Edición especial del año 2025
A pesar de las bajas previsiones de crecimiento a futuro, el volumen de producción de salmón aumentó notablemente el año pasado.
“2025 fue un año especial, con un crecimiento del volumen de ventas de alrededor del 12 por ciento. Fue en gran medida una recuperación tras tres años flojos”, explica Sletmo.
Es que el fuerte crecimiento del año pasado no refleja fielmente lo que cabe esperar en el futuro.
El crecimiento de la demanda es muy positivo a largo plazo, pero para aprovechar su potencial necesitamos tanto nuevas regulaciones como nuevas tecnologías"
El escaso crecimiento del volumen de ventas previsto para el futuro también podría contribuir a mantener los precios elevados a corto plazo.
"Una oferta limitada es positiva para los precios en los próximos años, pero no necesariamente óptima para el desarrollo industrial a largo plazo".
Demanda más difícil de leer
Si bien la oferta está bien documentada mediante estadísticas y datos de producción, la demanda es más difícil de analizar.
“Por el lado de la oferta, estamos saturados de datos. Por el lado de la demanda, la base de datos está más fragmentada y es más anecdótica”, dice Sletmo.
No obstante, tanto las empresas acuícolas como los analistas de DNB estiman que la demanda de salmón se mantendrá sólida en el futuro.
Apunta importantes factores estructurales como el crecimiento demográfico, el aumento de los niveles de ingresos y las tendencias alimentarias mundiales.
Al mismo tiempo, advierte que un crecimiento demasiado bajo de la oferta podría afectar a la demanda a largo plazo.
"Existe una diferencia entre la demanda potencial y la demanda real. Si el producto no está disponible en nuevos mercados y segmentos, esto también puede afectar la rapidez con la que crece la demanda".
Primera bajada de precios en muchos años.
DNB prevé que los precios del salmón se mantengan relativamente estables este año, antes de subir aún más en 2027.
Una de las razones es que la situación de mercado ajustado que muchos esperaban se retrasó un poco.
"El inicio de 2026 fue más flojo de lo esperado, pero a partir de la segunda mitad del año prevemos un mercado bastante ajustado", apuesta Sletmo.
Otro aspecto positivo para los productores es la evolución en cuanto a los costos. El año pasado, disminuyeron por primera vez en muchos años. "Fue la primera vez en unos 15 años que los costos disminuyeron realmente".
La bajada de los precios de los alimentos y la moderación general de la inflación de los costos contribuyeron a esta evolución. De cara al futuro, el banco prevé unos costes relativamente estables.
Una oferta limitada es positiva para los precios en los próximos años, pero no necesariamente óptima para el desarrollo industrial a largo plazo"
"Unos precios razonables y unos costes estables deberían ser buenos para la rentabilidad general".
La geopolítica es la mayor incertidumbre.
Sletmo también destaca la inestabilidad geopolítica como un factor de riesgo importante hoy.
Históricamente, la industria seafood ha demostrado ser resistente a los conflictos comerciales, ya que los flujos de materias primas suelen encontrar nuevas rutas si se cierra un mercado.
"Pero existe una diferencia entre las barreras comerciales impuestas a un solo país y un entorno global con elevadas barreras comerciales".
En resumen, DNB piensa que las perspectivas para los próximos años son buena. Un mercado ajustado combinado con costes estables puede proporcionar una buena rentabilidad en el sector.
Sin embargo, a largo plazo, el banco cree que el potencial de la acuicultura solamente podrá materializarse si se perfeccionan las regulaciones, y se implementan nuevas tecnologías.
"El crecimiento de la demanda es muy positivo a largo plazo, pero para aprovechar su potencial necesitamos tanto nuevas regulaciones como nuevas tecnologías", afirma Sletmo.
